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非标融资包括哪些新上映_非标融资包括哪些业务类型(2024年11月抢先看)

内容来源：卡姆驱动平台所属栏目：导读更新日期：2024-11-28

非标融资包括哪些

9月金融数据背后的“化债”真相 9月的金融数据再次显示，社会融资（社融）的走势依然呈现出“结构分化”的特点。企业和居民的信贷需求继续收缩，而政府债券的发行则成为新增融资的主要来源。具体来说，9月政府债券净增1.5万亿元，与此同时，城投和基建融资的规模却在持续缩减。这种趋势正是“化债”的具体体现，即通过标准化债券置换非标融资和表外隐债，实现借新偿旧的目标。在12日的央行发布会上，进一步强调了当前社融结构和趋势的强化措施，旨在更大规模地推进“化债”。化债的本质在于降低融资成本和延长还款期限，而本金总额保持不变。尽管化债有助于减轻政府的现金流压力，但并不能完全解决大规模投资驱动的欠款问题。在消费驱动政策出台之前，这种“结构分化”的趋势难以扭转。现阶段，财政和货币政策的选择也更加明确，即优先支持哪些领域。总的来说，9月的金融数据再次凸显了“化债”的重要性，以及政府在财政和货币政策上的选择方向。

【揭秘化债之谜】化解地方债务危机”，化债，我们化解的是危机，而不是把地方债务给“化没了”。有的地方理解要砸锅卖铁的把债务清零了，甚至连地方发展也停下来了，这其实也属于跑偏了，化债不是目的，化解风险才是。那么地方债务有什么危机呢？[樱花] 简单说就是怕债务还不起，过去十几年中国经济的高增长，是由地方政府的投资驱动的，地方政府想要投资，那就有大量的的资金需求，资金从哪里来，那重要的一个渠道，就是通过高利率发债，所以地方债、城投债就是这个概念。因为城投公司有政府隐性背书，而政府把信用看得比金贵，你看城投非标违约或有发生，但标准化城投债也从未发生过违约，因为一旦违约，再融资将非常困难，影响当地的基建和融资环境；就算出现技术性违约，政府也会协调还款。所以大家就形成了一个城投信仰，你愿意发，我也愿意买，这就造成了我们的债务越滚越大。[火焰]#融资#

一般人不懂化债，介绍一下基础数据，地方债是百万亿规模 1. 地方债是100万亿规模，2023年末显性的40.74万亿，隐性的2022年末是62.6万亿。显性的地方政府债券，分为一般债务和专项债务，一般的来钱了应对各种开支15.87万亿，专项的指定用途24.87万亿。地方政府是发债主体，到期必须还。 2. 隐性的地方债叫城投公司债，类别是公司债，但都知道是地方政府开的公司，必须还。有息的城投公司债分三类，城投债是城投公司发行的债券，2023年5月13.78万亿存量。最大一类是银行贷款超过一半，借银行的，还有一类是“非标融资”，就是信托、资管等计划集资的。 3. 这么多钱，要还利息和本金，到期的如果都“真还”，肯定是没钱的，只有建出来的基建等资产。但好处是不用立刻还，可以先欠着，慢慢化解压力。这就是“化债”，不化不行，地方直接躺倒说没钱了，办不了事了，给个办法吧。 4. 两个大原则，一个是隐性负债转成显性的，地方政府出头把各类城投债还上，不然都套在里面了，城投公司得给别人钱。再一个，是中央政府帮助地方政府，就是财政部来帮助，部长刚开会说了要近年来力度最大。 5. 中央政府债务占GDP比例全球最少，2022年末只有25.9万亿，2024年1月末国债存量29.79万亿，只有GDP的23.6%。发达国家超过100%的不少，所以中央政府有充足的发债空间，大几十万亿问题不大。以前出手都是1万亿这个级别的，这次估计要几万亿级别的，帮地方政府化债。 6. 其实主要的化债手段是发新债还老债，新贷款还老贷款。这是先把钱形式主义地还上，但是不减少债务压力没新钱，利息也要钱。中央帮化债，真能减少压力，地方政府就能有钱办事了。

全球投资机构Pimco在研报中估算，城投整体债务规模约60万亿元人民币，其中10%为非标融资，即约6万亿元，其余为银行贷款和公开债券。其中，城投非标主要包括信托和融资租赁等品种，融资成本高，且部分产品存在期限错配。这些依赖高成本渠道进行融资的主体，多来自于债务负担较重的区域，信用资质较弱。去年推动新一轮化债，城投信仰重铸带来公开债券大涨，但非标市场仍然困难。据大数据平台企业预警通数据，今年前九个月共有60只城投非标产品披露违约或进行风险提示，同比增长20%，为至少2019年以来同期最高水平。即使新一轮化债政策落地，在化债政策的优先排序上，非标要往后排，所以就造成了违约仍然是比较高的一个水平。

政信信托投资指南：如何避免踩雷？ 𐟌🠦”🤿᤿ᦉ˜是一种相对安全的投资方式，不太可能出现像非标资金池那样的大规模暴雷事件。 𐟔 决定一种理财产品是否会大规模暴雷的两个关键因素是： 1️⃣ 国家政策和监管层面是否会限制其发行。 2️⃣ 投资者是否认可这种资产，并愿意继续投资。 𐟌Ÿ 从这两个因素来看，政信信托不太可能大规模暴雷。原因如下： 𐟏›️ 国家近两年一直在积极化解债务，推出再融资债券帮助地方政府解决债务问题。即使某些区域出现个别问题，地方政府也会积极出面解决，帮助区域解决债务问题。国家和地方政府的主观意愿是不想出问题，并积极去解决问题的，绝对不会出现一刀切，不让继续发行的情况。 𐟓ˆ 虽然票息逐年降低，甚至是逐月降低，但是标债和非标一经发行，还是受到投资者的疯抢。经历这两年的大放水，现在市场资金多项目少，投资者，甚至是包括专业的机构投资者（如银行等）也会把资金投向这个方向。 𐟍ƒ 以上两个因素决定了政信类信托不可能大规模彻底暴雷。 𐟎™️ 尽管政信类信托也曾出现过问题，主要集中在贵州、云南等区域，目前也在协商解决中。但总的来说，挑选政信类信托时还是需要谨慎，不是闭着眼睛随便买的。 𐟔 后续我们会进一步讲解如何挑选政信类信托，敬请期待。

政信类信托产品怎么选？关键在这里！最近不少投资朋友都在问，政信类信托产品到底值不值得买？我的答案是：当然可以买，但前提是你得降低预期收益，而且最好选择那些有高平台资质的政信信托。为什么这么说呢？因为政府和城投相关的融资和资产，永远是最安全的资产之一。不过，未来我国某些区域的非标信托可能会存在延期兑付的情况，所以我们在选择产品时一定要优中选优。那么，如果不买政信类信托，把钱存银行行不行呢？答案是可以的，但性质是一样的。银行最大的客户也是城投和国企，很多城商行或者村镇银行都是当地政府设立的。所以，我们的居民资产早就和地方政府的债务深深地绑定在一起了。你以为地方政府的债务是它们自己的吗？其实，这是区域内所有居民的债务。所谓“税收取之于民，用之于民”，债务也一样，生而为民，民来承担。政府只是个行政机构，没有法人主体。如果地方政府债务发生系统性风险，谁都跑不掉，无论你的钱在哪里。所以，选择产品的时候，我们尽量选择AAA级大型央企、省级大型国资平台。融资方评级方面，AAA > AA+ > AA；平台级别则是：央企 > 省级国资 > 省会城市核心城投 > 区级城投 > 县级城投。央企、省级平台资质的政信，这样的信托风险低，安全，是可以购买的！总之，选择政信类信托产品时，一定要谨慎，确保自己的资金安全。

28只非标产品违约风险 #信托# #瑔石信托网# #信托者# 10月份已过半，本期（9月18日-10月16日）市场披露28只非标产品违约风险，环比上月同期要少11只。私募基金在10月的违约风险产品减少，目前市场已披露2只私募基金违约风险，1只为已违约，1只为风险提示。而已违约产品较多的仍为信托计划，最高违约金额超231亿元。另外，10月有6只定融已违约，目前仅1只已偿还，其余5只均为已违约。其中有2家融资方为城投公司。 2.35亿！信托理财本息全额赎回 10月19日，上市公司百大集团股份有限公司发布关于收回委托理财本金及收益的公告。公告称，自2024年8月31日至2024年10月18日，百大集团累计赎回理财产品23,512.53万元，收回上述理财产品本金 23,512.53 万元，并收到相应收益1,146.37万元。上述理财产品受托方：杭州银行股份有限公司、招商银行股份有限公司、中粮信托有限责任公司、上海爱建信托有限责任公司、中国银行股份有限公司、澳门国际银行股份有限公司、中信期货有限公司、渤海国际信托股份有限公司。将“信托”引入物业管理常州钟楼区探索老旧小区长效治理机制在常州钟楼区，一项名为“阳光信托”物业治理模式正在给这些老问题带来新出路。通过创新财务、完善监督、重构信任，当地打造责任共担、风险共治、服务共抓的“共同体”，形成多元共治新格局，探索老旧小区长效治理机制。一些基金、保险公司据悉因野村操纵债市一事而暂停与该公司交易随着野村控股操纵债券市场丑闻的后遗症不断发酵，知情人士透露，日本一些大型金融机构已停止与该公司交易。知情人士称，至少10家公司因该违规事件而暂停与野村的一些业务活动，其中包括大型寿险公司、信托银行和资产管理公司。知情人士表示，后续如有进展，例如野村详细说明如何防止类似情况重演，这些公司可能会恢复与野村的证券或债券交易。

上回介绍了地方债百万亿规模，再介绍下城投公司怎么回事 1. 2023年末中国债务占GDP比例为的286.1%，是把中国三大类债务都算进去了。其中“非金融公司”债务与GDP比例为167.3%，家庭负债63.5%，政府负债55.3%。政府负债少，家庭负债也不多，公司债务高。，公司债务占GDP比例全球主要经济体最高，从2009年起公司债务规模急速攀升。美国、英国、俄罗斯公司债务占GDP比例只有中国约一半，欧元区和日本比例较高超过100%，而印度和巴西公司债务占比只有约50%。 2. 中国是有占GDP约50%的“城投公司债”算成公司债，实际是政府公司隐性地方债。其它公司债务约GDP的100%，和美国差不多，正常。就这个“城投公司”创新特殊，全球没有这么大规模的。 3. 城投公司大兴，从2008年末“四万亿”经济刺激计划开始。四万亿不算多，关键是地方放开了搞。2009年3月央行与银监会提出“有条件的地方政府组建投融资平台”，但有点乱，缓了两年（绿线2009-2011是平的）。2012年下决心了，中央经济工作会议“城镇化是我国现代化建设的历史任务，也是扩大内需的最大潜力所在。”城投公司就井喷大发展，到2015年拉动公司债占GDP比例冲到了160%。 4. 好处是城建大发展，应该是全球经济史上空前绝后的10年。城投公司有产出，一举把基建和城市外观拉到了发达、超发达水平。麻烦就是借了很多债，60万亿规模，一半多点是银行贷款，13万亿是发城投债，其余是非标融资。债怎么还，城投公司怎么帮助，现在准备来解决。 5. 很多人不清楚，城投公司的资产和收入是啥。例如，上市公司“云南城投”，大涨之后市值48亿，亏损，市净率3.45。2023年收入19.51亿，主营业务收入有“商业运营管理”7.98亿，物业管理4.32亿，房地产3.51亿不算多，酒店运营管理2.62亿。至2024年6月30日，负债94.43亿，资产总额117.94亿。 6. 负债是硬的，欠钱要还。资产主要是固定资产，不是现钱，还得用来赚钱。所以，云南城投理论上资产覆盖了负债，但也得想办法搞到钱来还债。有收入也有开支，净利润没多少，有时还赔，负债是有压力的。去年卖了一些资产还债，负债从上百亿降到了94亿，总资产也减少了。 7. 可以看出，情况没那么严重。这是政府公司，会负责不可能关门。也有资产，能覆盖负债。资产还真能卖出来还债，不是没办法，不是资不抵债，不是皮包公司。但是，资产要盘活，独山县就想把水司楼变酒店。一时不好盘活，借的钱到期了要给说法。这就是“化债”，并不是说城投公司欠了60万亿，就要这么多钱来还。也许给个几万亿就盘活了，也许要10万亿，不好说。一时盘不活，也可以发新债还老债，利息降下来，时间肯定是有的。就是得给说法，让市相信未来前景光明，不要一个县陷在债务里面，干不了事。

【专项债政策对非标信托业务影响的深度分析】随着化债政策的持续推进，非标业务影响最大的就是城投退平台的加速，影响可以体现在两个方面：一是城投新增融资受限，部分涉隐债务的政信类项目可能被迫调整或取消，使得基础产业信托底层资产供给减少；[樱花] 二是城投退平台加速使得信托可选择的融资主体数量减少，从而使渠道融资份额减少，部分城投退平台债务责任政府与平台之间明确划分，使得融资成本上升，信用风险增加。在监管趋严和化债背景下，非标政信业务将受限，市场上高收益低风险的优质资产会变得愈发稀缺。据不完全统计，自10月-11月4日，非标类产品成立724款（环比减少17.97%），规模281.14亿元（环比下降10.69%）#融资#

化债政策对债市的影响及投资策略化债政策对债市的影响主要体现在以下几个方面： 𐟓‰ 利率下行：在化债过程中，高息的城投贷款和非标被置换为低息的地方政府债，银行负债成本也随之降低。这有助于强化长期利率下行的逻辑，对利率债走势有利。例如，财政部增发国债并转移支付给地方，可以降低地方政府的还本付息压力，从而推动利率债收益率的下降。 𐟔’ 城投债风险降低：特殊再融资债券的发行，尤其是对于弱区域城投债，能够避免风险向外无序传导，降低市场对年内城投债发生系统性风险的担忧。城投债的利差在政策利好下大幅压缩，市场情绪得到提振。 𐟓ˆ 市场供给增加：化债政策导致四季度利率债市场集中供给压力显著增加，对债市资金面产生一定冲击。为对冲资金面压力，央行可能采取降准、公开市场投放和定向流动性支持工具等方式。 𐟒ᠦŠ•资策略建议：长债利率经过调整后或将具备较强的配置价值。城投债仍是高安全边际的票息资产，具有配置价值，尤其是弱区域和低等级城投债。区域选择上，可以关注政策利好的弱区域城投。等级选择上，可以关注3-7年期限低等级城投债，其信用利差水平较高且等级利差处于相对历史高位。 𐟓Š 市场情绪和板块表现：市场对高质量发展框架的认知未变，指数在节后暴涨暴跌的格局可能结束，震荡与板块快速轮动将成为市场主基调。出口链板块在市场波动中可能阶段性受到美国大选预期的影响，但部分与全球制造业扩张周期密切相关的出口细分仍具有投资机会。综上所述，化债政策通过降低利率、化解城投债风险、增加市场供给等方式对债市产生了显著影响，建议投资者根据政策动向和市场情况调整投资策略。

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