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去杠杆化最新视觉报道_去杠杆化政策(2024年12月全程跟踪)

内容来源：卡姆驱动平台所属栏目：热点更新日期：2024-12-01

去杠杆化

DCF估值全攻略：步骤、公式与案例解析 1. 𐟓ˆ DCF估值流程自由现金流去杠杆化（Unlevered FCF）计算加权平均资本成本（WACC）计算终值（Terminal Value）和股权价值（Equity Value）（永续增长法或EBITDA倍数法） 𐟒𜠨‡꧔𑧎𐩇‘流（FCF）计算 FCF = EBIT（1-税率）+ 净非现金支出 - 固定资本投资 - 营运资本投资 𐟔⠥Š 权平均资本成本（WACC）贴现率：去杠杆自由现金流的贴现率，即企业的加权平均资本成本，反映了所有投资者（包括债权人和股东）要求的回报。股权成本：投资者在投资于标的公司股票/股权时所要求的投资回报率。加杠杆的贝塔值：从数据库中获得贝塔值，通常为加杠杆的，即不剔除公司资本结构对贝塔的影响。找出可比公司，输入已知值（含杠杆的贝塔，税率，资本结构中的债务和股权），将各个可比公司去杠杆化。将计算出的各个可比公司的去杠杆贝塔值取均值或中位数，然后设定好目标公司的最优/预期资本结构。重新按照目标公司的资本结构，对所求出的可比公司的去杠杆的贝塔值，重新加杠杆，求出目标公司的加杠杆的贝塔值。 𐟏† 终值（Terminal Value） DCF对企业估值的假设是该企业会持续永久的经营下去，而实际操作中，只可能对企业未来有限期间内每年的现金流进行预测。对预测期每年的现金流可逐年进行得到其现值，而对预测期以后直至永远的现金流的总价值，通常基于一定的假设简化计算。这些预测期以后直至永远的现金流的总价值称为终值。永续增长率法：假设在预测期以后，每年的杠杆自由现金流，且将以一个恒定的比率（g）永远增长（一般不大于5%），选取g时要考虑：被估值企业所处行业的长期增长前景；宏观经济长期的通货膨胀；预测期最后一年和过去几年的自由现金流的增长率。推出倍数法：假设被估值的企业在预测期期末出售所可能卖得的价格，通常该价格按照一定的估值倍数估算。例如，可以按照预测期最后一年的净利润和一定的P/E倍数或者EBITDA以及EV/EBITDA倍数估算。局限性在于只能根据当前时点的交易估值倍数，而需要顾及未来若干年的估值倍数。可持续增长率（g）：假设资本结构保持不变，在给定的股权收益率水平下股利（和利润）可持续增长的比率。

“失去的十年”：经济去杠杆化的真相经济运行有其自身的规律，尤其是当涉及到债务和杠杆时。如果决策者能够巧妙地平衡各种因素，去杠杆化的过程就不会那么激烈，经济增长虽然放缓，但债务负担会逐渐减轻。这就是所谓的“和谐去杠杆化”。 𐟌𑠥𝓦”𖥅妰𔥹𓤸Š升时，借款人的信用度也会提高。一旦借款人的信用度提升，贷款人就会开始恢复贷款，债务负担终于开始下降。随着债务负担的减轻，人们可以更容易地借到钱，从而增加消费，经济也开始恢复增长。 𐟔„ 长期债务周期进入通货再膨胀阶段，经济活动恢复正常。然而，如果去杠杆化处理不当，其后果可能会非常严重。但幸运的是，如果处理得当，最终将能够解决问题。 ⏳ 为了使债务负担下降和经济活动恢复正常，通常需要十年或更长的时间。因此，“失去的十年”这种说法并非空穴来风。尽管经济运行模式比这更复杂，但通过结合短期债务周期、长期债务周期和生产率增长轨迹来分析，我们可以得到一个不错的模式，从而看清过去和当前的处境，以及未来可能的发展方向。

桥水基金的最新观点：中国经济仍然疲弱，现行政策不足以解决核心问题。实现“和谐的去杠杆” 需要更多的持续性政策支持，而这可能需要很长时间。从历史上看，如此规模的去杠杆化通常需要长达数年的刺激政策和政治承诺，才能在推行债务重组和艰难改革的过程中去平衡各方利益。

桥水对中国资产的最新观点 1.目前，中国经济正在从债务驱动下的快速增长，努力向实现更为温和的增长目标转型。不过中国经济仍然疲弱，现行政策不足以解决核心问题。实现“和谐的去杠杆” 需要更多的持续性政策支持，而这可能需要很长时间。从历史上看，如此规模的去杠杆化通常需要长达数年的刺激政策和政治承诺，才能在推行债务重组和艰难改革的过程中去平衡各方利益。 2.持续的地缘政治紧张局势削弱了外国投资者投资境外上市的中国公司股票的意愿。即使政策刺激力度很大，一些外国投资者也可能不会返回中国市场，除非他们看到地缘政治风险、其他尾部风险等他们关注的方面发生重大转变。但是，中国的家庭部门仍有较大潜力，目前中国家庭财富在中国股市的配置过低，反而是过度集中于房地产和其他处于下跌中的资产。如果宏观条件提供合适的机会和引导，让家庭财富进入股市，将有望推动股市可持续增长。 3.在当前这种市场情绪尚不乐观、定价和持仓处于低位的情况下，一旦有迹象显示政策可能朝向更加积极的方向改变，股市就大幅上涨。相应的，一旦出现稍微低于市场预期的情况，股市便也会急剧下跌。甚至在节前，市场出现逼空行情也一度导致了股市的过度反应。 4.很明显，但这是有原因的，尤其是考虑到周期性和长期的经济压力、谨慎的政策立场，以及政治和地缘政治的不确定性。此外，不同投资者如何评估中国的风险，以及持有中国资产所需的风险溢价，也差别很大。例如，中国股票估值也受到尾部风险情境升级的影响。

金融小白必看！经济运行背后的秘密最近这段时间，疫情、房价、股票基金、美国加息、日本印钱、去杠杆化，日元汇率已经跌到了5.4，想当年我上学的时候，最高到8点多了... 今天推荐一个特别适合金融小白看的视频，这个视频在YouTube上看过的人超过几百万，支持多语言，中英日都看过，内容非常优质。作者Ray Dalio的论点，至少在美国次贷危机、日本泡沫经济，以及最近一系列的经济活动上都得到了印证。经济像机器一样运行 𐟏튊「信贷」在没有信贷的经济社会中，增加支出的唯一办法是增加生产。但在有信贷的经济运行中，还可以通过借债来增加支出。因此，有信贷的经济运行能增加支出，使得收入的增长速度在短期内超过生产率的增长，但在长期内并非如此。「通货膨胀」随着经济活动的增加，出现了扩张，这是短期债务周期的第一阶段。支出继续增加，价格开始上涨。原因是，导致支出增加的是信贷，而信贷可以即刻凭空产生。如果支出和收入的增长速度超过所出售商品的生产速度，价格就会上涨，我们把价格的上涨称为通货膨胀。「通货紧缩」央行不希望通货膨胀过高，因为这会导致许多问题。央行在看到价格上涨时就会提高利率。随着利率的上升，有能力借钱的人会减少。同时，现有的债务成本也会上升，就等于你每个月的信用卡还款额会增加。由于人们减少借债还款额度增长，剩下来用于支出的金额将减少，因此支出速度放慢。而由于一个人的支出是另一个人的收入，环环相扣，人们的收入将下降。由于支出减少价格将下跌，我们称之为通货紧缩。经济活动减少，经济活动进入衰退。如果衰退过于严重而且通货膨胀不再成为问题，央行将降低利率使经济活动重新加速。随着利率降低偿债成本下降，借债和支出增加，出现另一次经济扩张。减轻债务负担过重的四种办法 𐟒𘊤𘪤𚺤𜁤𘚥’Œ政府削减支出通过债务违约和重组来减少债务财富再分配：将财富从富人转给穷人央行发行更多货币三条经验法则 𐟓 不要让债务的增长速度超过收入，因为债务负担最终会将你压垮。不要让收入的增长速度超过生产率，因为这最终将使你失去竞争力。尽一切努力提高生产率，因为生产率在长期内取得最关键的作用。这个视频深入浅出、通俗易懂，没有金融知识的同学也完全可以理解。希望对你有所帮助！

A股止住下跌走势，沪深以及创业板在成交量集体萎缩的情况下，全部上涨，创业板涨幅最巨，超过3%，市场情绪再次被点燃。晚间消息，管理层鼓励长线资金和短线资金入市，也可以理解为投资与投机都被认可。 2014年六月启动，至2015年六月结束的那轮牛市行情，起因就是改革预期和政策宽松，以及杠杆资金涌入，结果管理层发现杠杆资金过于汹涌，果断去杠杆化，牛市就此结束。如今鼓励各路资金进入股市，当发现哪路资金有问题的时候，会不会一竿子打翻一船人？A股市场多年的通病就是“一放就涨，一管就跌”！

新一轮财富分配的秘密！老百姓不敢贷款，企业加杠杆！宏观杠杆率第三季度升至298.1%，居民杠杆率已经连降两个季度。非金融企业与政府部门杠杆率持续上升，实体经济债务增速创新低，名义GDP增速持续低于实际GDP增速，新一轮财富分配格局悄然变化。经济暗流涌动经济脉络深剖经济复苏在路上金融去杠杆化经济行情艰难经济风险自担聊聊经济状况经济探索与深思寻求经济稳定财富增长新载体

不知道做什么？看看这些纪录片吧！有时候，生活就是这么戏剧化。你突然发现自己站在一个十字路口，不知道该往哪个方向走。别担心，纪录片可以帮你找到答案。它们就像你的私人侦探，帮你揭开那些看似复杂问题的真相。去杠杆化的那些事儿 𐟧Ž𛦝 杆化，听起来有点高大上，其实就是个人、企业、政府在削减支出，减少债务。具体来说：个人：减少消费，增加储蓄。企业：减少投资，保持盈利。政府：减少支出，增加税收。这些方法虽然看起来简单，但实际操作起来却不容易。比如说，个人削减支出可能会导致生活水平下降；企业减少投资可能会影响就业；政府增加税收可能会引发社会不满。总之，去杠杆化是一个需要平衡各种利益的过程。债务违约和重组 𐟏报€𚥊ᨿ约和重组是去杠杆化的另一种方式。简单来说，就是通过让债务人违约，然后重新安排债务。这样做的好处是，贷款人可以得到更多的还款，甚至可能延长偿还期或者减少利息。但这也有风险，比如债务人的收入和资产价值可能会快速下降，导致债务负担更重。通货膨胀和刺激计划 𐟒𘊥悦žœ去杠杆化导致经济萧条，政府通常会采取刺激计划来对抗。比如说，央行可能会发行更多货币，通过购买金融资产来刺激经济。这样做的好处是，资产价格会上涨，信用也会提升。但问题在于，过度发行货币可能会导致通货膨胀，增加总负债。平衡与稳定 ⚖️ 在去杠杆化的过程中，决策风险和平衡是非常重要的。你需要综合考虑各种因素，保持经济社会的稳定。适当平衡取得的通胀不是问题，但增发货币要抵消贷款降幅，避免引发通胀。总之，和谐的去杠杆化过程中，经济增长速度会缓慢，但债务负担会下降，债务收入比率也会降低。小结 𐟓 去杠杆化是一个复杂的过程，需要综合考虑各种因素。个人、企业、政府都需要做出牺牲和调整。在这个过程中，纪录片可以帮你更好地理解这些变化，找到自己的方向。所以，下次不知道该做什么的时候，不妨看看纪录片吧！

《经济是如何运行的》纪录片精华总结 𐟒› 经济运行的三大动力：生产率的提升、短期债务周期和长期债务周期。 𐟒› 交易的本质：经济是无数交易的总和。信用加上金钱等于支出总额，支出总额除以总销量等于价格。信贷产生后变成债务，债务是贷款人的资产，也是借款人的负债。花得越多信用越好，贷款人更愿意放贷。借款人的收入越多，支出也越多。 𐟒› 信贷的本质：信贷是向未来的自己借钱，购买现在买不起的东西。未来一段时间内，自己的收入必须大于支出，才能偿还债务。 𐟒› 通货膨胀：如果支出的增长速度高于产销量的增长速度，价格就会上涨，这叫通货膨胀。央行在通货膨胀时会增加贷款利率，以减少支出，导致价格下跌，通货紧缩。 𐟒› 去杠杆化：当债务周期达到顶峰时，会削减支出、收入下降、信贷减少、资产价值下跌、股票市场暴跌、不动产市场低迷，社会经济消极。此时借款利率已经很低，降低利率也不能刺激经济增长。 𐟒› 去杠杆化措施：削减支出、减少债务（或债务重组）、财富再分配（把富人的钱分一点给穷人）、发行货币（央行增加货币发行量）。 𐟒› 三条经验法则：不要让债务增长速度超过收入。因为债务负担最终会把人压垮。不要让收入的增长速度超过生产率。因为最终会使人失去竞争力。尽一切努力提高生产率。因为生产率在长期中起着最关键的作用。

经济周期的秘密：从繁荣到萧条随着经济活动的增加，支出也会相应增加。当支出和收入的增长速度超过了商品的生产速度，价格就会上涨，这就是通货膨胀的开始。短期债务周期的初始阶段就是这样。央行当然不希望通货膨胀过高，因为这会导致一系列问题。所以，当央行看到价格上涨时，就会提高利率。利率上升后，有能力借钱的人会减少，而现有债务的成本也会上升。这样一来，用于支出的钱就减少了，人们的收入也会下降，最终导致价格下降，也就是通货紧缩。当收入持续下降，经济活动减少，经济就会进入衰退。如果衰退过于严重，央行就会降低利率，让经济回暖。短期债务周期（5-8年）主要由央行控制。值得注意的是，每个周期的低谷和高峰后，经济增长和债务都会超过前一个周期。为什么会这样呢？因为人有借更多钱和花更多钱的倾向，而不喜欢偿还债务。这是人的天性，所以在长期内，债务增加的速度超过收入，形成了长期债务周期。当长期债务到达顶峰，经济就会进入“去杠杆化时期”。在这过程中，人们削减支出，收入下降，借款人不得不出售资产。出售热潮使市场充斥着待售资产，股票市场暴跌，不动产市场一蹶不振。随着资产价格下跌，借款人能够提供的抵押物的价值下降，这进一步降低了借款人的信用，信贷迅速消失。这看起来与衰退相似，但不同之处在于，无法通过降低利率来挽回局面。在去杠杆化过程中，由于利率已经很低接近零，从而丧失刺激功能。一旦收入下降速度超过还债速度，因为一个人的支出是另一个人的收入，削减支出实际上加重了债务负担。这就必须减少债务，贷款人为了防止血本无归通常会同意还款减少、偿还期延长等方式进行债务重组。收入下降使得政府税收减少，而企业削减支出导致工作机会减少，失业率上升。政府为了给失业者提供资助需要更多的钱，而大部分财富集中在少数人手中，政府自然而然的增加对富人的征税，实现财富再分配。还记得吗，流通中的货币实际上大部分是信贷，因此信贷一旦消失，人们会特别缺钱。由于央行已经把利率降到接近零的水平，现在不得不发行更多的货币来刺激经济。滥发货币当然会引发通货膨胀，但如果增发的货币抵消信贷的降幅就不会引发通货膨胀。如果决策层取得适当的平衡，去杠杆化过程就不会那样激烈，经济缓慢恢复增长，同时债务负担下降，这就是和谐的去杠杆化。为了使经济活动恢复正常，大约需要十年或更长时间，因此有“失去的十年”这种说法。