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抛补利率平价权威发布_抛补利率平价公式(2024年12月精准访谈)

内容来源：卡姆驱动平台所属栏目：观点更新日期：2024-11-30

抛补利率平价

无抛补利率平价理论与现实的差异最近美联储降息，人民币兑美元汇率也相应发生了变化。这让我想起了之前美元加息时，美元汇率持续升值的情况。这与我之前学到的无抛补利率平价理论似乎有些矛盾。于是，我重新翻了翻CFA三级的Uncovered Interest Rate Parity（无抛补的利率平价）部分，有了一些新的发现。 CFA在二级和三级中都提到了这个理论，书中解释道：“根据无抛补利率平价理论，国内货币价值预期的变化应完全反映在国内外利率差上。”也就是说，两国货币汇率的变动方向可以通过两国的利率差异来推断。如果A国利率高于B国，那么经过一段时间的市场调整，A国货币相对于B国货币一定会贬值，最终达到新的平衡。然而，我之前备考时，老师提到这个定律短期预测的准确度较低，更适合长期预测。例如，美国一直加息，吸引了大量资金short日元long美元赚取利差，导致美元持续升值。虽然这违背了无抛补利率平价理论，但可能是因为热钱涌入。长期来看，资金会撤出，导致贬值更严重。后来我在网上看到一些文章，通过线性回归分析发现，即使时间跨度长达十几年（2007-2020年），利率对汇率的解释力度也很低。后来我意识到，理论只是理想化的模型，其成立条件非常严格。比如：资本可以完全自由流动；投资者都是理性的、风险偏好是中性的；不存在主权信用风险等风险溢价等。现实中还有很多复杂的变量会影响汇率。现在想想，当时想通过利率变化来判断汇率变动方向的想法，真是太天真了…

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