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风险报酬最新视觉报道_风险报酬率(2024年12月全程跟踪)

内容来源：卡姆驱动平台所属栏目：热点更新日期：2024-12-03

风险报酬

𐟓š 江苏专转本财务管理48天冲刺攻略 1. 𐟏栥𙴩‡‘计算：掌握等额等距年金的计算方法，资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数，偿债基金系数与普通年金终值系数也互为倒数。 𐟓‰ 期限风险报酬：市场利率会影响期限风险报酬，为弥补债权人无法准时收到足额钱款的风险，需要计算违约风险报酬。 𐟒𜠨𕄩‡‘需要量公式：掌握因素分析法下的资金需要量公式，公式为：资金需要量 = （基期资金平均占用额 - 不合理资金占用额） x （1 + 预期销售增长率） x （1 - 预测资金周转速度增长率）。销售量增加时用加号，减少时用减号。 𐟓ˆ 销售百分百法：先求出预期内部筹资额，再计算预期筹资额，最后得出外部筹资额。外部筹资额 = 预期筹资额 - 预期内部筹资额。注意，求内部筹资额时，题目可能未给出利润留存率（利润留存率 = 1 - 股利支付率），预期内部筹资额 = 基期利润 x （1 + 预计增长率） x 利润留存率。预期筹资额有两种求法，需要找出对敏资和敏负。

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𐟎𒠩픩ƒ𝤺䦘“传奇：K神的十重门之旅 𐟚€ 𐟔Ÿ 搭建自己的交易系统在意识到交易的盈利来自于风险报酬比与胜率的共同作用后，K神开始全面回顾自己的进场模式。他选取了2~3种自认为可以盈利的模式，并利用过去15年的历史K线进行回溯和验证。K线选取了15年，目的是覆盖1~2个牛熊周期，并包含了黑天鹅事件。通过这种方式，K神对自己的进出场模式有了大数据的支持，知道了哪个模式更适合哪个品种，也了解了它们的基础概率和基础胜率。 𐟔Ÿ 交易的本质：概率游戏 K神意识到交易的本质是概率游戏。每一种进场模式都有其自身的基础概率和风险报酬比。交易的不是模式本身，而是模式背后的基础概率。有时模式准确是因为基础概率在发挥作用（a），有时不准确则是因为1减去基础概率在发挥作用（1-a）。 𐟔Ÿ 跳出单日框架 K神意识到，无论某一天是盈利还是亏损，都只是整个交易生涯数千个交易日里的一天。因此，他跳出单日的局限，从更大的框架去看待交易。 𐟔Ÿ 交易心理的转变由于对自己的进出场模式有了大数据的支持，K神的交易心理也发生了重大改变。他不再害怕错过机会，也不会追涨杀跌。他知道市场上最不缺的就是机会，因此不急不躁，开始进入大幅稳定盈利阶段。 𐟔Ÿ 交易的盈利来源 K神意识到，交易的盈利来自于风险报酬比与胜率的共同作用。交易的本质是用少数的丰厚盈利去抵御多数的小额亏损之后的结果。 𐟔Ÿ 进出场模式的完整性 K神意识到，交易的进场和离场是一个完整的系统。这对他来说，是一个颠覆性的发现。 𐟔Ÿ 每日复盘与等待有了正期望值的交易系统后，K神每日复盘、寻找、分析、等待。经过验证的进场模式和胜率，只要严格控制过程，结果一般不会有太大偏差。他把其余的留给时间。

有一些先生总觉得，美囯人无法维持这么高的无风险报酬率（囯债利率）太长时间，美元迟早会降息放水，于是过去的好日子又回来了。然而，老美选了懂王，就是不要走过去的寻常路，甚至丢掉过去的规矩。

每日一题：股权资本成本与优先股定价 𐟓ˆ 股权资本成本的计算方法之一是股利增长模型。假设收益以固定年增长率递增，这个增长率称为股利长期平均增长率g。如果未来经营效率和财务政策不变且不增发新股，股利增长率等于可持续增长率。经营效率不变意味着营业净利率和资产周转率不变；财务政策不变则权益乘数和利润留存率不变；不增发新股意味着增加的所有者权益仅来自于留存收益的增加。股利增长模型的公式为：KS=D1/P0+g。 𐟓Š 从投资人的角度来看，KS称为股票的期望报酬率。投资股票的目的有两个：收取股利和股票升值后出售赚取差价。因此，KS由两部分组成：股利收益率和股利增长率（也称资本利得率）。股利收益率=KS-g，而股利收益率=股利/股价。由于购买当期的股票是从下期开始付利息，所以股利收益率（KS-g）=D1/P0。经过变形，我们得到：KS=D1/P0+g，以及P0（股价）=D1/（KS-g）=D0*(1+g)/(KS-g)。 𐟏栥椸€种确定股权资本成本的方法是债券收益加风险溢价法。这种方法利用了风险报酬原理。风险越大，要求的投资报酬率越高。权益资本成本比债务资本成本高，因为投资者承受的风险更高（债券利息是约定好定期支付的，而股息只有在有可分配利润时才会支付）。权益资本成本=税后债务资本成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价（风险溢价一般在3%-5%之间）。 𐟎려𜘥…ˆ股资本成本的确定方式如下：优先股股息一般是确定的，也就是说优先股的股利增长率g=0，股利在每一期是不变的。将公式KS=D/P0变形，得到P0=D/KS。可以将优先股看做一个永续年金，KS就是永续年金的折现率。

跟大家科普一下PE估值。这是最常用的估值方法之一。存款利率是2.5%，PE就是40倍。股票如果股价是100元，EPS每股收益是5元，PE就是20倍。这是静态分析。股票还需要动态分析，考虑未来的成长性、盈利波动情况。这个比较专业了。不好预测。拿经营比较稳定的长江电力来说吧。今年来水好，明年可能差，假设稳定的利润是300亿元，基本没有成长性（没有大水电了，主要靠每年的现金流投资光伏、风电之类，赚点小钱），可能未来十年，年化成长性就是2%，但每年分红是一股0.82元。现价27.3元。则：假设年度风险报酬率要求是8%（你也可以说，我只要6%），则它的PE估值合理值是：1除以（8%-2%）=16.67倍PE。假设年度风险报酬率要求是6%，十年年化成长性是3%，则它的PE估值合理值是：1除以（6%-3%）=33倍PE。假设你是长持的保险公司，要持有十年，不看PE，只看分红回报率，则0.82除以27.3=3%。考虑到未来分红可能提高，假设每年提高2%（公司永续成长+现金流高提高派息率），十年后的分红是目前的1.22倍，届时会是3.66%。假设每年提高3%（公司永续成长+现金流高提高派息率），十年后的分红是目前的1.34倍，届时会是4.02%。一年3-4%的分红回报，如果你认为这个回报长期看（十年）没有什么风险，且跟你的年度期望收益率一样，那这个估值就是合理的。反之，如果你期望的是8-10%以上，则这个分红收益率你就会看不上，你就觉得这个估值不合理。你只能短炒投机了。

上行概率计算公式又是注会财管期权公式的一天！𐟓š 看涨看跌平价公式：保护性看跌期权等于信用买权S+P=C+PV(X)，折现率用无风险报酬率。套期保值原理（复制原理）：借钱买股等于看涨期权H•S-PV(B)……构建股权二叉树和期权二叉树，套期比率H=期权差/股价差。结合下行股价时的复制原理公式算借钱买股金额B，用无风险利率折现求PV(B)，最后算出当前股权价值。上行概率𐟟𐨱+r-d)/(u-d)，r为无风险报酬率，u为上行乘数，d为下行乘数。上行乘数u=上行价值/当前价值，上行乘数✖️下行乘数𐟟𐱯𜌤𘊨ጦ悧Ž‡➕下行概率𐟟𐱯𜌤𘊨ጦ”𖧛Š率✖️上行概率➕下行收益率✖️下行概率𐟟𐦗 风险利率。上行概率等于（到期价值-下行价值）/（上行价值-下行价值）。还有扩张期权用BS公式，延期期权用二叉树，放弃期权直接放弃。

夏普比率：基金表现背后的秘密夏普比率，听起来有点高大上，但其实它是一个用来衡量基金风险和收益关系的指标。简单来说，夏普比率=（平均报酬率-无风险利率）/投资对象标准差。这里的平均回报率是指在同一时间跨度内，比如都是年化收益率，这样才能进行比较。无风险报酬率通常指的是国债利率，而投资组合标准差则是衡量选定计算区间内收益率的波动情况，波动越大，标准差越大。那么，夏普比率到底有多重要呢？一般来说，夏普比率越高，说明这个基金在承担相同风险的情况下，能带来更高的超额回报率。不过，夏普比率并没有一个固定的基准点。股票型基金的夏普比率通常在0.4-0.6之间，而债券型基金和货币市场基金因为回撤较小，数值会相对高一些。需要注意的是，夏普比率会因为计算区间的不同而有所差异，比如一年、三年或是五年等。而且，夏普比率只是衡量基金的历史表现，不能简单地用它来预测未来的表现。那么，我们应该如何使用夏普比率呢？除了看历史数据，还要从基金的公司、规模、过往业绩、经理人选股和择时能力等方面入手。在纠结不定的时候，再用夏普比率来辅助决策，选择夏普比率相对较高的那只基金。最后，提醒大家，投资有风险，选择基金时要谨慎。市场有风险，投资需谨慎。

常识：（1）股价水平升降，投资者整体人均财产不会因此而增减，但会发生财产转移; （2）股票市场出现牛市，投资者转移给融资者和中介机构的财产会增加，熊市则减少；（3）股票市场长期“低迷”，即市盈率持续处于低位，是投资者在长期中整体充分获益的根本条件; （4）股票投资者人均财富的增加，大大小于股价指数的增长；（5）股票投资者的收益并不与股市风险相对称；（6）融资者和金融机构是股票市场的主要受益者；（7）股票投资不仅毫无风险报酬可言，股票投资者平均收益率低于无风险收益率也是大概率事件，甚至整体为负。（8）在股市多获利的主要决定因素是信息掌控、欺诈操纵和利益攫取；（9）股票衍生品整体上没有避险功能，但增加交易成本，增加普通股民损失；（10）股票资本是资本的一种特殊形式，其交易加大财产分化，引致财产逆向再分配。

CPA财管补课：价值评估最近这两天，我终于把第三章的价值评估部分给补上了。除了之前笔记里提到的年金部分，还有一些重要的知识点，跟大家分享一下。利率期限结构理论 𐟓‰ 利率期限结构理论主要有三种：预期理论、流动性溢价理论和市场分割理论。重点就在于“期限”这个词上。预期理论 𐟌Ÿ 预期理论认为，投资者对不同期限的债券没有特别的偏好，长短期债券都可以，所以不同期限的债券是完全替代品。这个理论有点理想化，假设短期的利率是确定的，而且长短期资金市场可以完全自由流动。市场分割理论 𐟚늊市场分割理论则完全相反，认为投资者对某个期限的债券有固定的偏好，不会轻易改变。不同期限的债券是割裂的，利率完全由各个期限市场上的供求关系决定。如果不同期限的债券出现同步波动或长随短有规律的变化，那就说明这些债券彼此有相关关系，不符合市场分割理论的理念。流动性溢价理论 𐟒ኊ流动性溢价理论介于两者之间，投资者害怕长期债券有收不回成本的风险，所以更偏好短期债券。这是市场预期和流动溢价共同导致的不同收益率曲线。投资组合理论 𐟓Š 投资组合理论也有四个重点：机会集、有效边界、资本市场线和证券市场线。机会集 𐟓ˆ 机会集就是衡量两种证券风险与报酬的关系，用均值为报酬、方差为风险的曲线图来表示。与两种证券的相关系数有关系，当完全正相关时就是系数等于1，就是没有风险分散。这个图就是投资者会投资两种证券所有可能性的集合。有效边界 𐟛᯸ 有效边界就是机会集上最小方差组合以上的部分。最小方差组合就是最安全的组合，因为方差最小，风险最小就最安全。资本市场线 𐟓ˆ 资本市场线是通过无风险资产出发对机会集的切线，切点就是市场组合。所有的投资者不论怎样都会在这一点投资，因为这点是市场集合的结果，并不是某个投资者决定的。这个点以上就说明投资者喜欢冒险，借钱炒股；这个点以下就是存钱➕炒股。证券市场线 𐟓Š 证券市场线是衡量必要报酬率与系统风险beta的关系，根据CAPM模型来的。市场高于无风险的溢价乘以beta代表市场风险的溢价，这个适用范围更广。而资本市场线因为是机会集的切线，机会集又是投资者可得组合的集合，所以资本市场线仅仅适用于有效组合。先说这么多吧，感觉字多也看不下去，就自我梳理一下。学不下去了害，困𐟥𑀀