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杠杆资本重组权威发布_杠杆资本重组策略(2024年12月精准访谈)

内容来源：卡姆驱动平台所属栏目：观点更新日期：2024-12-02

杠杆资本重组

证监会推动并购重组落地证监会正全力推进并购重组典型案例的切实落地，旨在以此为杠杆，撬动中长期资金大规模涌入市场。在近日召开的第十五届财新峰会上，证监会首席风险官、发行司司长严伯进就资本市场并购重组的深化推进及中长期资金的有效引入等核心议题，发表了重要讲话。他明确指出，并购重组不仅是资本市场优化资源配置、加速产业升级的“金钥匙”，更是激发市场活力、重塑经济版图的“催化剂”。为此，证监会将精心策划、周密部署，力促一批标杆性并购重组案例脱颖而出，通过市场化、法治化的运作机制，引导优质资产与优势企业向上市公司汇聚，从而全面提升上市公司的核心竞争力与市场地位。在中长期资金入市方面，严伯进表示，证监会将不折不扣地执行《关于推动中长期资金入市的指导意见》，通过优化政策环境、完善配套措施，为养老金、社保基金、保险资金等“稳定器”的入市铺设坦途，为资本市场注入源源不断的“活水”。此外，他还着重阐述了私募创投基金在助力创新型企业成长中的独特价值，鼓励其聚焦“早、小、长、硬”，即早期、小型、长期投资及硬科技领域，以精准滴灌的方式，滋养创新生态，促进资本与创新的深度融合，为实施创新驱动发展战略铺设坚实的基石。这一系列举措，无疑将为我国资本市场的繁荣发展开辟更加广阔的空间与可能。#动态连更挑战#

𐟌Ÿ格力地产重组新方案，打造行业新标杆𐟌Ÿ 𐟎‰ 格力地产近日披露了重大资产重组草案，标志着其华丽转身的开始。根据草案，格力地产拟将其持有的上海合联、上海保联、上海太联、三亚合联及重庆两江的100%股权及相关对外债务，与珠海投资控股有限公司持有的珠海免税51%股权进行置换。估值差额部分将以现金补足。 𐟓Š 交易细节显示，拟置入资产作价45.79亿元，拟置出资产作价55.05亿元，拟置出债务作价5亿元。差额部分4.26亿元将由珠海投资控股有限公司支付给格力地产。 𐟏™️ 此次重组历经曲折，但最终调整为符合经济形势且契合公司发展条件的方案。背后是地方政府推动国有企业资源整合与高质量发展的战略布局。 𐟌 今年以来，我国出台了一系列支持并购重组的政策，如《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》和《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，激发了并购重组市场的活力。 𐟏›️ 珠海市委、市政府积极推动格力地产与珠海免税的重组事项，旨在深化优质国有资产证券化，夯实市属国有控股企业经营的基础，助力企业高质量、可持续发展。 𐟌𑠦ˆ🥜𐤺稡Œ业在经历了高杠杆、高负债、高周转的模式后，如今面临经营困境。格力地产的房地产开发业务板块也开始显露疲态。此次并购重组将为格力地产提供纾困、化解重大财务风险的机会，从根本上提升企业发展的稳健性。 𐟌 放眼全国，各地政府、国资委也在积极行动，通过并购重组促进企业做优做强，带动区域经济高质量发展。

11月13日－周三股市策略一、本周策略：美开启降息周期，央行历史首次给券商金融机构买股票加杠杆提供流动性，国家队上半年买入超4.6万亿，顶层要努力提振资本市场，券商批量重组，国家启动牛市信号明显，财政十万亿超大规模刺激经济复苏为中期牛市夯实牢固。十月底策略遇回调低吸潜伏，目前大盘3500点遇阻回落反复考验五天均线，中期牛市大盘震荡上行突破3731点时间问题，目前持续超2万亿成交量积极把握分歧回调低吸机会。二、板块策略 1、券商逻辑：政策扶持券商通过重组做强做优打造一流投行。央行首次给券商等金融机构加股市杠杆提供借贷便利流动性充裕。成交量持续2万多亿四季度经纪业务反转确定。支持上市公司重组投行业务扩大。顶层要努力提振资本市场。券商戴维斯双击，近期策略反复活跃，适当回踩更利于震荡上行。 2、华为手机：华为七剑下天山芯片颠覆突破高端机王者归来，11月下旬华为旗舰机史上最强MaTe70发布在即届时销售必将火爆，华为手机核心供应商如期反复活跃。 3、国产芯片：懂王上台科技成长国产替代自主可控逻辑更加加强，芯片短期涨幅过大已提示减仓止盈。老叶水浒：最新战报：上周二参考的天汽模，目前5连，惊喜不断周三发新车，剑指3连，闗注卫，欣公众皓，老叶水浒，俬信123进圈一起验证

资本在股市中的兴风作浪，可从九个角度剖析： 1. 资本逐利本性，推动股价波动。 2. 大量资金流入流出，影响市场供需。 3. 资本通过并购重组，改变市场格局。 4. 炒作热点概念，引导市场情绪。 5. 利用信息不对称，进行内幕交易。 6. 杠杆操作放大风险，加剧市场波动。 7. 资本操控舆论，影响投资者判断。 8. 短期交易频繁，影响市场稳定。 9. 跨国资本流动，影响全球股市。#答题红包技巧分享# #百度妈妈圈# #你认为a股今天怎么走# #这一波牛市结束了吗# #下半年经济如何走# #A股牛市来了吗#

这是我一辈子学不来的赚钱方式 1.⠥ˆ駔褿ᦁ亮on，在新兴行业尚未普及之时，精准购入低价的关键资源，待行业大火后高价抛售，我却总是后知后觉，难以捕捉到这种转瞬即逝的商机。 2.⠦•⤺Ž在高风险的股票市场icon中，凭借敏锐直觉和果敢判断，重仓那些潜力股，而我面对复杂的股市行情，满心都是恐惧与迷茫，根本不敢轻易涉足。 3.⠩•🨢–善舞于各类高端商务社交场合，结识权贵名流，借助人脉关系轻松拿下巨额订单，我生性内敛，不善应酬，在这种场合中总是局促不安，更别提借此拓展业务了。 4.⠥䧨ƒ†投资那些小众却极具创新性的创业项目，不顾众人质疑，坚定地相信自己的眼光，而我总是被他人的意见左右，缺乏这种独立判断与冒险精神。 5.⠦“…长玩转资本运作，通过一系列复杂的并购、重组等手段，让资产呈几何倍数icon增长，我对这些高深的金融操作一窍不通，只能望洋兴叹。 6.⠦•⤺Ž在房地产市场的波峰波谷间自如icon切换，低价买入、高价卖出，巧妙地利用杠杆原理icon扩大收益，我既缺乏这样的市场洞察力，又没有足够的魄力承担风险。 7.⠥‡�Ÿ独特的创意和强大的执行力，打造爆款网红产品或服务，引领消费潮流，我虽有一些想法，但缺乏将其转化为现实并推向市场的果敢与坚韧。 8.⠦𘸨𕰤𚎥›𝩙…市场，把握不同国家和地区的政策差异与市场需求，开展跨国贸易，赚取丰厚的汇率差价和利润空间，我连国内市场都尚未吃透，更不敢涉足国际商业的大舞台。 9.⠤𛥥𜺥䧧š„心理承受能力，投身竞争激烈的招投标领域，在众多强劲对手中脱颖而出，拿下大型项目，我一遇到竞争压力就容易紧张焦虑，难以在这种高压环境下正常发挥。 10.⠥–„于挖掘古老技艺或文化遗产，将其商业化包装，开发出高端且畅销的文化产品，我对文化商业的敏感度极低，无法像他人那样敏锐地发现其中蕴含的巨大商机。#我要上热门#

金融知识大集合：如何成为合格投资者？今天为大家推荐一些金融领域的必读书籍，无论你是投资银行家、私募股权投资者，还是集团投资和并购的专业人士，这些书籍都能帮助你提升专业素养。以下是精选的12本书籍，分为入门、进阶和精通三个层次。 𐟌Ÿ 入门级别《大并购时代：超级并购带来超级增长与超常回报》 𐟓š 这本书总结了作者霍夫曼在超过100项并购交易中的实战经验。《门口的蛮人：史上最强悍的资本收购》 𐟓– 这是一部精彩的华尔街商战纪实巨著，再现了历史上知名的公司争夺战——对美国雷诺兹、纳贝斯克集团的争夺战。《私募帝国：全球PE巨头统治世界的真相》 𐟓ˆ 作者用了十年时间跟踪凯雷、贝恩等大型私募巨头，揭示了他们的成功秘诀。《并购之王：投行老狐狸深度披露企业并购内幕》 𐟦Š 如果你想进入投行，但并非名校出身，这本书是一个精品投行负责人几十年的工作经验总结。 𐟓ˆ 进阶级别《并购的艺术：交易的架构与策略》 𐟎芧즨ƒœ斌老师是《新财富》智库外部专家、CVA协会专家委员会专家成员，具有特大型央企一线丰富的投资并购交易经验，分享了时间和空间的“并购心法”。《杠杆收购：私募股权债务杠杆双刃剑》 ⚔️ 杠杆收购是私募股权行业常用的一种策略，这本书详细探究了这把双刃剑的利弊。《杠杆收购：投资银行和私募股权实践指南》 𐟏报﹥䧥ž‹私募股权投资公司来说，杠杆收购是提升投资回报率的重要手段，这本书提供了快速上手或技能提高的方法与技巧。《并购估值：构建和衡量非上市公司价值》 𐟓Š 这本书专为想要了解非上市公司投资价值的股东和投资者而准备。《上市公司并购重组问答》 𐟓 深交所的专家们创作，针对产业性并购的每一个环节进行梳理，为中国并购市场提供了新颖、实用、全面、规范的行动指南。《上市公司最新并购案例解析》 𐟓Š 深交所的又一力作，成功并购案例是我们在不同市场之间相互学习的最好工具。 𐟏† 精通级别《投资银行：估值、杠杆收购、兼并与收购》（第二版） 𐟏抨🙦œ줹榘力•资银行、私募股权或是集团投资部做并购估值的必备案头指导书。通过这些书籍，你可以逐步提升自己的金融知识，成为合格的投资者。

高盛：人大常委会确认资本重组方案但推迟执行。全国人大常委会（NPCSC）于今天（11月8日）结束了其双月例会，并随即与财政部召开了新闻发布会。根据会议简报，政策制定者在2024-2028年间将地方政府债务解决规模提高了10万亿元人民币，并对未来银行资本重组、消费和房地产行业的政策支持提供了前瞻性指导。相较于高企的预期（尤其是来自外国投资者的预期），会议结果可能对市场略显失望。政策制定者并未宣布批准额外的CGSB发行配额用于银行资本重组或消费支持（尽管这一批准可能只是被推迟），我们认为这是中国持续财政刺激计划的重要组成部分。尽管地方政府债务解决的规模超出了市场预期，但这一措施通常对经济的乘数效应较小。尽管如此，政策制定者的前瞻性指导在很大程度上与我们的预期一致。主要观点： 1.全国人大常务会（NPCSC）于今天（11月8日）结束了其双月例会，并随即与财政部召开了新闻发布会。全国人大财经委员会副主任徐洪才先生和财政部长兰福安先生出席了新闻发布会。根据会议简报，政策制定者在2024-2028年间将地方政府债务解决规模提高了10万亿元人民币，并对未来银行资本重组、消费和房地产行业的政策支持提供了前瞻性指导。 2. 相较于高企的预期（尤其是来自外国投资者的预期），会议结果可能对市场略显失望。政策制定者并未宣布批准额外的CGSB发行配额用于银行资本重组或消费支持（尽管这一批准可能只是被推迟），我们认为这是中国持续财政刺激计划的重要组成部分，旨在提振国内需求、正常化价格和重建信心。尽管地方政府债务解决的规模超出了市场预期，但这一措施通常对经济的乘数效应较小，除非大部分收入用于支付企业欠款和延迟的公务员工资。尽管如此，政策制定者的前瞻性指引基本与我们的预期一致。债务解决超出预期政策制定者在2024-2028年期间将地方政府债务解决方案提升了10万亿人民币（相比我们和市场对未来三年6万亿人民币的预期），通过两种方式：1）将地方政府债务上限提高6万亿人民币（用于再融资债券发行，以每年计划速度在2024-2026年之间置换隐性债务2万亿人民币），2）在每年地方政府专项债券（LGSB）发行配额中分配8000亿人民币用于2024-2028年的债务解决，累计达到4万亿人民币。根据财政部长兰福安的说法，这些政策（10万亿人民币）结合地方政府自主去杠杆的努力，将使（已确认的）地方政府隐性债务的未偿还余额减少总额12万亿人民币（从2023年底的14.3万亿人民币降至2028年底的2.3万亿人民币），在2024-2028年期间，每年所需的债务解决金额将从2.86万亿人民币减少到每年4600亿人民币。兰还补充说，这将使政府的债务服务成本在2024-2028年期间累计节省6000亿人民币，并强调未来将严格禁止地方政府隐性债务的增加。另一方面，地方政府在2028年后负责偿还2万亿人民币的棚户区改造相关隐性债务。未批准用于银行资本重组和消费的CGSB：自9月底以来，政策制定者已多次对额外CGSB的发行提供预告，以帮助大型银行补充其股本。自当选总统特朗普赢得美国总统选举以来，市场对额外消费支持的预期显著增加，在我们看来。然而，今天会议并未批准此类债券发行配额。相反，兰福安表示，政策制定者正在制定计划发行CGSB用于银行资本重组，并重申将来几年发行超长期中央政府专项债券（ULT CGSB）的承诺，发誓将加大对消费品以旧换新的政策支持。这意味着，对银行资本重组和消费的政策支持可能会比预期晚到来。前瞻性指引基本一致：蓝先生重申，中央政府在债务融资和赤字增加方面相对较大空间，政策制定者正在制定政策，以利用LGSB进行地方政府对原土地和住房库存的购买。他承诺明年将采取更具支持性的财政政策，包括扩大赤字、提高LGSB发行配额，并增加中央对地方政府的转移支付（尤其是用于技术创新和民生）。 3. 关于在当前宽松周期中财政刺激方案的规模，我们认为今天的公告并不是新刺激措施的结束，并且相信多年的财政扩张对于抵消各种周期性增长阻力、应对一些中期结构性挑战、规范物价和重建信心是必要的。我们预计中国当前的方案规模将大于2022-2023年，但小于2008-2009年、2015-2016年和2020年。我们保持之前预测，政策制定者将在2025年将官方财政赤字目标从2024年的3.0%提高至3.6%的GDP。然而，我们现在预计，2025年的地方政府专项债券（LGSB）发行额度将增加至4.7万亿元人民币（相比于我们之前预测的4.2万亿元人民币），2024年为3.9万亿元人民币，这是由于其在支持债务解决和去库存方面的作用增加。我们还预计，中央政府专项债券（CGSB）发行额度将在2025年增加至2.5万亿元人民币（相比于我们之前预测的2万亿元人民币），2024年为1万亿元人民币，因为今天的政策沟通向我们暗示，银行重资本化所需的CGSB发行可能只是延期，而不是完全取消。

全文解读高盛研报：房价还要下跌40%？我们来看，高盛到底说了啥？这篇研报到底对中国市场有多少指导作用？ 01 中美房地产衰退比较：虽然财政背景不同但同样需要预防负面影响美国和中国的房地产市场在许多方面都不同。比如： 1、美国危机爆发前已经是一个发达国家，而中国仍然是城市化进程中的发展中国家； 2、美国80%以上的是二手房交易，而中国大部分是新房交易。 3、美国的相关债务集中在家庭身上，而中国则集中在房地产开发商和地方政府身上。（美国次贷危机时居民杠杆率是接近100%的）尽管存在这些差异，但美国的一些经验教训也适用于中国。仍然看不到底部尽管中国房地产市场不会遵循美国房地产市场的确切路径，但研究美国经验是有启发意义的。在房价方面，很难找到一个具有代表性且可靠的中国房价全国性指标。我们将经合组织住宅房地产价格指数(RPPI)与中国25个城市的现有房价(从2019年开始)结合起来，得出了中国的实际房价指数系列。根据这一指标，从2021Q3的峰值到2023Q3，中国实际房价下降了16%。如果中国遵循美国的经验，中国的房价调整只进行了一半。新屋开工率和新屋销售的降幅超过了房价，但如果它们遵循美国的路径，可能会进一步下跌截至2023年第四季度，中国房屋开工率和新屋销量分别较2020年第四季度的峰值下降了64%和52%。根据美国的经验，新屋开工和新屋销售在稳定之前，从峰值下跌了7 5 ％。因此，与价格相比，中国的开工率和销量似乎更接近底部。（实际新开工面积和新房销售量截止目前已经下滑接近75%并达到底部区域。）美国经验的三个教训首先，去杠杆化对经济来说是一个痛苦的过程。在中国，债台高筑的开发商和地方政府正在感受去杠杆化的痛苦。（其实中产也在感受降薪、失业、财富缩水。）其次，银行在房地产泡沫破裂后表现得极为保守在中国，尽管金融监管机构发布了许多文件，以增加对资金短缺的房地产开发商的贷款，但银行不愿放贷，因为它们担心潜在的信贷损失。因此，可能需要公共担保等政府干预措施来有效增加银行贷款。第三，需要防止房地产市场低迷引发的负面影响。就中国而言，负面影响包括开发商无法保交楼，导致一手房销量进一步下滑并加剧了开发商的现金流问题。其次，土地出让金下滑，面临压力的地方政府通过削减支出和降低公务员工资来应对，这会进一步削弱了经济活力和房地产市场。最后，银行的不良贷款不断上升，阻碍了银行的放贷能力，并拖累了经济增长。我们认为，为了切断这些负反馈循环，中国政府需要采取更有力的行动，确保预售住房及时交付，支持地方政府支出，迅速确认不良贷款，并对小银行进行资本重组。如果不采取此类果断行动，负面影响可能会延长房地产市场低迷造成的经济损害。 02 读到这里，大家应该很清楚高盛这篇研报到底说了啥。什么要再下跌40%，阴跌30年都是毫无底线的博眼球。高盛也一再强调中美国情存在差异，房地产市场存在诸多的不同：比如发展阶段、交易主体、危机诱发的原因和危机造成的后果等。所以我们不要生搬硬套美国经验，要理性分析美国经验对我们有什么启示。第一去泡沫只有降名义房价一条路吗？显然不是，其实最理想的是韩国模式，通过控制名义房价横盘或微跌，通过保持适度通胀，增加居民收入去泡沫。由于通货膨胀的存在，房子只要不涨价其实就是贬值了。但是这种贬值更隐蔽，从而更温和。第二要开始重视银行业的保守问题了。我们知道现在开发商普遍遭遇融资不畅的问题。销售额下滑近7成，如果融资渠道没有打开，那等待着企业的只有破产。前一阵子连万科都扛不住了，下一步国央企也会出现问题。美国次贷危机后的银行业保守问题，正在中国发生，这对于渡过危机和市场复苏是非常不利的。第三房价到底还要跌多少？美国这个30%的数据非常微妙。因为对15个国家合计22次的房地产危机的数据进行统计，我们发现在22次危机中：房价正好平均下跌30%。而且我们首套房首付比例一般也是30%。房价下跌30%意味着房产价值和贷款余额一致了，如果继续下跌，房子还不如贷款值钱你还会继续还贷吗？断供的几率就会大幅上升。所以说30%像是一个底线数据，如果超过，银行不良贷款率提升，会引发更严重的危机。