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隐性负债最新视觉报道_不属于流动负债有哪些(2024年12月全程跟踪)

内容来源：卡姆驱动平台所属栏目：热点更新日期：2024-12-03

隐性负债

隐性债务与非标债务针对不同的主体来讲，这两个词所包含的内容也不同。当下而言，提到这两个词的时候很可能是在谈论我国地方政府的债务问题。那对于地方政府来说这两个词又怎样理解呢？ 1.隐性债务。隐性债务针对的主体是地方政府，与之相对应的就是显性债务。对于地方政府而言，显性债务指纳入财政预算的债务，根据我国《预算法》，地方政府只能通过发债而举债。隐性债务则指未纳入财政预算的债务，多数为通过地方政府设立的融资平台（如城投公司）或事业单位等主体借入，地方政府承担保证还款责任。一些情况下，地方政府虽然没有作出书面保证承诺，但是借款用途为当地公共支出，最终还债来源还是政府财政资金，这些债务也应当属于政府隐性负债。 2.非标债务。非标债务针对的主体应该是地方政府设立的融资平台（属于地方国有企业，例如城投公司）。对于这些融资平台来说，其债务来源既可以通过银行间债券市场或者证券交易所市场发行债券，也可以从金融机构或其他市场主体借入资金。通过发债所付债务即为标准化债务，其他来源的债务为非标债务。 3.总结一下，隐性债务主要是从地方政府的角度来说的，主要指向的是承担债务的主体；非标债务主要是从融资平台来说的，是从债务工具的角度来说的。另外，因为隐性债务大多是通过融资平台取得的，所以融资平台的好多非标债务其实是包含在政府隐性债务里面的。之所以我们把城投公司称作融资平台，就是因为其承担了政府的融资职能。城投公司也可能因为自身业务而举债，这种债务政府不负偿还责任，由城投公司通过经营偿还，这类债务就不属于政府隐债了。

地方政府债务的上限由中央控制，地方政府加杠杆最快捷的方式就是隐性负债——由平台公司或地方国企去借。相对私人部门的债务，政府部门债务往往是低效的，偿还能力很弱。当隐性债务积累到一定程度，发生兑付危机，就必须“化债”——从隐性债转为显性债，这样，地方政府债务余额就会增加，触碰全国人大规定的限额，所以每年都需要全国人大批准新的上限。2022年全国人大批准的地方政府债务限额是37.6万亿，2023年批准的限额是42.16万亿。必须要打破这种恶性循环，扭转市场预期，激发私人部门的债务扩张需求，让高效的私人部门杠杆取代低效的政府杠杆。从全球各国的实践来看，行之有效的办法都是更加宽松的货币政策——足以扭转预期的宽松。通胀怎么办？饭都吃不饱还营养不良就担心发胖没有必要，等通胀起来了再紧缩货币嘛。

6万亿财政刺激来了，说10万亿也没错人大常委会批准的地方政府6万亿元债务限额用于置换存量隐性负债，这是一项重大举措。再加上连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元用于化债，总计4万亿元，从这个角度看，说10万亿元规模并非虚言。从宏观层面分析，这次财政刺激规模虽然看似庞大，但并未超出市场部分预期。就像富时A50股指期货的表现一样，它的下跌反映出市场对这一消息有着敏感的反应。见附图。

2024年10月12日电话采访野村证券中国首席经济学家陆挺录音整理这个背后有个很重要的原因，就是我们地方政府在过去10来年新增了很多的负债，尤其在疫情的时候，因为疫情管控，因为我们国家的清零政策，又额外付出了五六万亿，所以这样的一个特殊的背景之下，尤其是在疫情和我们房地产这个行业出现巨幅下滑的背景之下，那么化债是一个不得不做的事情。那么至于是多少，我估计这一次的力度会超越历史上的化债的力度。我们现在中国地方政府的隐性负债大概一共有多少？各家机构预测的数字不一样，或者说估计的数字都不一样，我估计大概是在50万亿人民币左右。我们地方政府现在明着的债务是多少？是40万亿，加起来是90万亿，化债化的是50万亿中间的一部分，那么这次的规模有多大？我估计到最后应该有十几万亿。这个空间包括在疫情中间地方政府化掉的5万亿，那么化债对我们整个的经济的影响会有多大？实际上化债不是简单的一个经济刺激，它跟划拨给地方政府拿十几万亿额外去花，这个效果是不一样，它没有那么大的一个效果，它只不过把你债务的性质改变了。所以我算了一下，综合起来我们如果算额外的增加支出那一部分的话，大概相当于GDP的3%，这是我们之前一直说的一个数字。今天我们国家实际上是主管我们相当一部分经济金融板块的何立峰副总理，在中国陕西省做调研的时候，特别强调的一个事情，保交房，还是大家在我们这个节目里面，我可能听我讲过中国经济的或者看我的一些演讲，我的一些研究报告，我非常的强调几点，第一，中国经济的下行，这几年的压力最重要的一个下行压力来自于什么地方？来自于房地产，你必须得去承认它，我们不能视而不见。其实不是我们中国的房地产市场从新房这个角度来讲，它主要是期货市场，它主要是预售制度，大家交钱买房买的90%，在过去的十年不是现房是期房，那么期房这个制度就很有意思，我们很多人真正花了这个钱一辈子的这样一个心血，甚至从很多地方借钱，买了期房之后，很多地方因为过去的几年房地产面临的问题，很多开发商交不了房，不能只交，有的时候交房质量远远不够，原来合同里面所规定的这样的一种标准，所以实际上过去这几年中国房地产行业下行所带来的极为严重的一个问题，就是一个保交房的一个问题，就是一个逾期交付的问题。那么另外一方面的话，这个问题又使得反过来使得房地产这个行业陷入困境，你房子都交不了，你怎么可能再去卖新房呢？所以就出现这样的一个问题，所以我们从5月中旬开始实际上就强调了保交房，但是力度是有限。但是到了今天，我们何立峰副总理再一次强调保交房，再次强调白名单这个制度，我认为在这个方面的话，中央还是找到了要解决问题的最根本的办法，不是收储而是保交房，那么为什么这个点非常重要？

新一轮债务置换规模或将达到6万亿至10万亿元，目前地方有大量的城投债，地方政府通过城投等融资平台借的钱，因抵押物和地方信用的问题，这些债利息普遍很高，而且没有体现在政府负债表上，属于隐性的负债。现在国家计划发行特别国债，拿国家信用借款，利息很低，然后把低息国债给地方政府，让地方政府把高利息城投债还掉，把隐性债务置换成显性的。一方面是减少债务总量，另一方面是换债务周期。但是，债不是由国家背了，只是给地方政府多些时间还钱而已，地方如果始终收不上钱，问题仍旧存在，等日子到了再置换一遍。

化债，可能很多人对于化债简单的理解就是中央财政拿出一笔钱来，帮地方政府还债填坑。这个理解是错误的，因为化债不是还债，而是进行债务置换，中央财政这一次非常明确地告知社会的是，这一次中央给地方提供的是10万亿的化债资源。这10万亿分别是6万亿的债务额度，2024年—2026年每年安排2万亿，另外就是2024年—2028年，每年从新增地方专项债中单独安排8000亿的额度专门用于化债。这个化债资源其实就是给地方提供的债务置换额度。也就是说，这10万亿中央政府没有出一分钱，而是给地方的债务政策，让地方政府可以将10万亿的隐性负债置换成地方政府的法定负债。除了这10万亿之外，另外还给地方解决了2万亿的棚改隐性债务，这2万亿虽然蓝部长直接表述是“仍按原合同偿还”，但是从后面对地方隐性债务的化解描述来看，这2万亿大概率是中央财政直接买单。现在中央给政策地方可以进行债务置换，地方就可以发行地方债来置换上述投资平台的债务，地方债利率低，一般是2.5%左右，并且可以发行周期较长的长期债，比如周期是10年，这样地方不仅短期内没有还本的压力，而且利率支出也大幅度下降，根据机构测算，仅此一项，就可以为地方政府每年节约6000亿利息支出，这笔钱，地方就可以用于保基层，保运转，保民生。中央政府为什么只给债务政策，而不是直接给地方钱用于化债？我们中央财政每年都是有赤字的，也就是说即便是中央财政每年也是支出大于收入的，也要靠安排一定额度的赤字预算才能弥补这个支出的缺口。如果中央政府直接拿出一笔钱给地方还债，那么就要大幅度提高赤字率。维持一个较低的赤字率就是维持我们较高的主权信用等级的硬指标。我国中央财政赤字率过去一直维持在3%左右，这在国际上算是比较低的。

10万亿，不是经济刺激！最近，我们推出了10万亿的还债行动，需要指出的，这并不是经济刺激，而是债务置换，就是用低息的债务，置换高息的隐性负债。当然，这可以节约大概6000亿的利息，所以这些空间，应该可以用于发展经济上。而更多的刺激政策，恐怕要等明年了。「a股」

根据财政部数据，截至2023年底，国债余额约30万亿元，地方政府法定债务约40.7万亿元，隐性债务约14.3万亿元，中国政府全口径债务总额为85万亿元，（债务总额占GDP比重）政府负债率为67.5%。从国际比较看，中国政府负债率显著低于主要经济体和新兴市场国家。根据国际货币基金组织统计数据，2023年末G20国家平均政府负债率118.2%。另外，地方政府债务主要用于资本性支出，支持建设了一大批交通、水利、能源等项目，很多资产正在产生持续性收益，既为经济高质量发展提供有力支撑，也是偿债资金的重要来源。

中国经济知识简介（27）地方政府负债的一种方式——隐性债务是指在地方政府法定限额或发行形式之外，直接或承诺以财政资金偿还的，或违法提供担保形成的债务。它不是通过正规发债渠道取得，是地方政府在限额之外形成的债务，相对显性债务而言，是一个约定俗成的概念。隐性债务的形成原因包括地方政府经济扩张性举债、财政体制不合理、债务管理滞后、融资渠道受限、行政职能转变不到位以及盲目举债等。其具体表现形式多样，例如： 1、国有企业事业单位代替地方政府举债，由地方政府担保或偿还的债务。在这里，国有企业成了地方政府举债的幌子。 2、地方政府以约定回购、承诺保底收益等在政府购买服务、政府投资基金设立、PPP项目开展中形成的债务。 3、官商勾结腐败造成的隐性债务，相当于地方政府为官商勾结举债。 4、中国隐性债务总额，目前并没有一个统一的、精确的官方数据。不同机构和学者有不同的估算方法和结果。如国家金融与发展实验室研究员曾表示，2020年中国地方政府隐性债务的规模为13.9万亿元人民币，2021年为14.8万亿元人民币，较一年前上升了6%。据初步估计2024年为止，中国地方政府隐性债务规模达19.5万亿。 5、中国政府总债务=地方政府显性债务＋地方政府隐性债务+中央政府债务。也就是：45万亿＋19.5万亿＋31万亿=95.5万亿。地方政府的债务共计64.5万亿，恐怕大部分要由中央政府帮助还了。

一周财经分析：财政出大招 1、降息与12万亿 7日，美联储宣布降息25个基点。 8日下午全国人大常委会办公厅举行新闻发布会，除全国人大常委会表决通过的6万亿债务置换限额，还包括从2024年开始、连续五年总计4万亿的地方政府专项债，加上2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还，总计为地方政府化解未来4年内债务12万亿元。三项政策协同发力，2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元。减少利息近6000亿。 2023年末G20国家平均政府负债率118.2%，G7国家平均政府负债率123.4%。同期我国政府全口径债务总额为85万亿元，政府负债率为67.5%。我国地方政府债务形成了大量有效资产。我国政府还有较大举债空间。目前正在积极谋划下一步的财政政策，加大逆周期调节力度。支持房地产市场健康发展的相关税收政策，已按程序报批，近期即将推出。涉及增值税、个人所得税等。发行特别国债补充国有大型商业银行核心一级资本等工作（预计一万亿），正在加快推进中。另一方面，结合明年经济社会发展目标，实施更加给力的财政政策。银河证券分析认为，PSL（抵押补充贷款）等政策工具的降息重启。预计明年超长期特别国债发行规模或在2万亿左右。明年广义赤字率或能提升至12.5%。央行发布《2024年第3季度中国货币政策执行报告》。强调把促进物价“合理回升”作为把握货币政策的重要考量（此前是“温和回升”）；汇率方面删除了“坚决对顺周期行为予以纠偏”、改为“强化预期引导”等；新增“研究适当收窄利率走廊的宽度”。增加流动性。 2、数据与政策前10个月，我国货物贸易进出口总值36.02万亿元，同比增长5.2%。全国职业主播超1500万人。增值税发票数据显示，10月全国企业销售收入较8、9月分别提高3个和1.3个百分点。 10月末，黄金储备报7280万盎司(约2264.33吨)，与上个月持平。中国10月外汇储备32610.50亿美元，前值33163.67亿美元。截至9月30日，全国登记在册经营主体1.88亿户，较去年同期增长3.9%。其中，企业6020万户、个体工商户1.25亿户，同比分别增长6.1%、3.0%。 2024年我国微短剧市场规模将达504.4亿元，同比增长34.90%；而内地电影全年总票房收入预计为470亿元。茅台：拟以实施权益分派股权登记日的公司总股本为基数，进行2024年中期利润分配。每股派发现金红利23.882元（含税），合计拟派发现金红利约300亿元（含税）。截至2023年底，全国国有企业资产总额371.9万亿元。 3、双十一今年“双十一”，采用对商家的减负策略，包括减免服务费、松绑仅退款、快速回款、补贴运费等不同手段。截至11月8日24时，2025.7万名消费者购买8大类家电产品3045.8万台，带动销售1377.9亿元。上海将以“申城五新”为主线，强化“政策+活动”双轮驱动，更大程度释放精品消费月和消费嘉年华的叠加效应。关键在于产品质量。 4、低空经济与交通深圳有关部门已基本完成第一批低空飞行起降点的选址工作，将在2024年底对外公布；接下来还将启动第二批起降点的选址工作。深圳市计划在2025年实现3万架次的低空载人飞行。 11月12日，2024武汉（汉口北）商品交易会（简称“汉交会”）将在汉口北国际贸易城开幕。汉口北低空物流港将首次启用运营，开通汉口北至汉正街、武汉客厅、武汉国际会展中心等多条低空飞行航线，低空配送生鲜食品、花卉、服装、饰品等商品。湖北文旅集团旗下跨境购品源生活广场11月11日，将在东湖高新区核心区域迎客。附近市民可通过小程序下单后，享受无人机15分钟配送到店的服务。山东高速拟招标2000架大型eVTOL或混动氢动多旋翼飞行器、2万架小型eVTOL或混动氢动多旋翼飞行器。深圳气象科技产业集群发展实验区正在加速建设，国内首个低空气象产业集群已在深圳成形。印发《山东省低空经济高质量发展三年行动方案（2025-2027年）》。 11月5日，在武汉举行的鄂鲁港航物贸合作恳谈会传出消息，将依托长江和京杭大运河黄金水道，把武汉作为煤炭、焦炭、铁矿石等资源开发的前瞻地和中转点，打造“北煤南运、南货北回”钟摆式运输。 5、养老育幼 2023年，全国结婚登记768.21万对，2023全国结婚数近十年来首次止跌回升。离婚登记360.53万对。初婚人数1193.98万人，同比增加了142.33万人，增长13.52%，这是2014年以来，初婚人数首次增长。增长原因可能是部分人因疫情推迟结婚计划及受2024甲辰龙年民俗观念影响。天津要求，公办养老机构应按照机构总床位数的3%至8%设置应急床位。孝感市出台《孝感市鼓励生育若干措施》。广东明确，积极支持农家乐等农村经营性餐饮单位开展老年助餐服务或者提供适老化餐食。 6、房地产央行：三季度末，人民币房地产贷款余额52.9万亿元，同比下降1%。天津印发通知，人才公寓项目可申请认定为保障性租赁住房项目，享受保障性租赁住房有关政策。广州多家银行新增房贷利率将在11月7日上调至3%。济南市印发《建筑工程容积率计算细则》的通知，其中提出了第四代住宅试点项目的开敞式公共绿化平台建筑面积应为所属两层房屋总建筑面积的35%至45%的，不计入容积率。郑州市征集收购存量商品房用作保障房，房源要求类别为已建成未出售的商品房、优质在建房源项目，单套建筑面积原则上120㎡以内。建立北京市农民工工资支付监控预警平台。与全市27家主要中资国有股份制银行完成数据对接共享，已收到专用账户6975个，累计监控代发农民工工资343.68亿元。 7、冰雪经济国务院办公厅印发《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，提出到2027年，冰雪经济总规模达到1.2万亿元。 11月8日开业的甘露山国际滑雪场位于黄陂甘露山文创城，华中最大、国内第三、世界第七的超大室内滑雪场，雪场总面积约6万平方米，堪比8个标准足球场。武汉有大学生滑雪俱乐部。 8、科创湖南省发起设立全国第一只专业面向大学生创业投资的基金——湖南省大学生创业投资基金。高校在校及毕业三年内的学生都能申请。将获得大学生基金最高100万元的股权投资资金。湖南2024年开始，对列入省重点高新技术领域的企业，按其较上年度新增享受研发费用加计扣除部分的12%给予补助。中国自主量子算力首次出口销售，系中国第三代自主超导量子计算机“本源悟空”机时。四川省市场监管局印发《四川省预制菜食品安全监督管理办法（试行）》，五种情形不纳入预制菜许可范围。中国人民大学成立国内首所全球领导力学院。一台由武汉发往泰国曼谷的经颅磁刺激仪，在当地康复医院正式装机，投入使用。这个由武汉企业自主研发的高端医疗装备，通过神经调控，可以无痛无创地治疗研究脑卒中、抑郁症、阿尔茨海默病等脑疾病，已远销亚洲、欧洲、美洲、非洲四大洲。华中科技大学企业家论坛活动现场，华中科技大学校友投资及科技成果转化项目成功达成协议，共签约各类项目27个，签约金额150.7亿元，涉及新一代信息技术、数字经济、新能源汽车、大健康、高端装备等领域。 9、中巴经济走廊 10月31日，区域互联互通主题研讨会在巴基斯坦第二大城市拉合尔举行，专家们呼吁把“中巴经济走廊”建设进一步向阿富汗和中亚地区延伸。外资“唱多中国”的音量越来越强，高盛再度发布研报“唱多”中国资产，维持了对中国A股和H股的“超配（Overweight）”评级。商务部等六部门日前修订发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》。

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